亿牛策略媒体关注 | 并购整合成效显著，国联民生净利大增345%

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　　来源：国联民生发布

　　10月30日晚，国联民生（601456）交出合并更名后的首份三季度“成绩单”。报告显示，公司前三季度实现营业收入60.38亿元，同比增长201.17%；实现净利润17.63亿元，同比增幅达345.30%，业绩增幅位居上市券商前列。

　　国联民生净利润的大幅增长，标志着国联证券与民生证券整合后的协同效应已进入实质性释放阶段，展现出强劲增长动能。

　　三季报业绩亮眼

　　核心业务全面发力

　　国联民生业绩呈现快速增长态势。前三季度公司实现营业收入60.38亿元，同比增长201.17%；实现净利润17.63亿元，同比增长345.30%。第三季度，公司实现营业收入20.27亿元，同比增长120.55%；实现净利润6.36亿元，同比增长106.24%。

　　截至2025年三季度末，国联民生总资产规模达到1893.25亿元，较2024年末的972.08亿元增长94.76%，近乎翻倍；归属于上市公司股东的所有者权益为520.20亿元，较2024年末增长179.91%，资本实力实现质的飞跃。

　　国联民生盈利能力显著提升，2025年前三季度基本每股收益为0.31元，同比增长121.43%。

　　国联民生的业绩增长主要得益于各核心业务的全面发力。报告显示，前三季度，公司手续费及佣金净收入达29.15亿元，同比增长145.34%。其中，经纪业务手续费净收入为15.65亿元，同比激增293.05%，反映客户交易活跃度显著提升；投资银行业务手续费净收入为6.88亿元，同比增长160.77%，承销规模持续扩大。

　　国联民生投资收益表现尤为突出，前三季度达28.04亿元，相比上年同期的-11.34亿元实现由负转正，主要得益于金融工具处置收益增加，显示出公司自营投资能力的增强。此外，公司前三季度利息净收入为1.04亿元，较上年同期的-1.29亿元明显改善，主要系新增并表子公司后业务规模扩大，利息收入增长及成本控制有效所致。

　　国联民生在三季报中表示，业绩大幅增长主要源于公司主动把握市场机遇，持续推进各项业务发展，同时将民生证券纳入合并报表范围，证券投资、经纪业务、投资银行业务等同比显著增长。

　　管理团队融合高效

　　整合战略有序推进

　　国联民生的整合成效得益于高效的管理团队融合。8月，公司完成关键人事调整，形成“国资掌门人+业务型总裁”的协同搭配。

　　国联民生原董事长葛小波因工作调整辞任，继续担任公司执行董事、总裁，由具有丰富地方工作管理和金融管理经验的顾伟接任董事长，实现党委书记与董事长“一肩挑”。

　　顾伟曾任无锡市地方金融监督管理局局长，2023年12月被任命为无锡市国联发展（集团）有限公司总裁，2024年先后担纲民生证券董事长、原国联证券党委书记，主导“国联+民生”整合事项。

　　6月和8月，国联民生先后任命8名来自民生证券的高管。目前公司高管团队中，有近一半拥有民生证券背景，包括执行副总裁汪锦岭、熊雷鸣等。

　　业内人士认为，这种人事安排既强化了国资对重大决策的把控，又保障了经营决策的专业性，有利于团队稳定和文化融合，推动“1+1>2”协同效应的释放。

　　业务整合关键突破

　　协同效应持续显现

　　国联民生的业务整合在多个关键领域取得实质性进展。

　　据国联民生介绍，投资银行业务方面，9月23日起，民生证券现有投行项目已迁移并入国联民生承销保荐有限公司。国联民生已完成发行股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金相关事项。

　　2025年上半年，国联民生投行业务收入达5.44亿元，同比增长214.94%。Wind数据显示，截至6月30日，国联民生以9单IPO受理量跻身行业前列，与多家头部券商共同构建“两超四强”的市场新格局。

　　信息系统整合方面，10月份，国联民生完成了民生证券经纪业务集中交易系统的整体切换，192万民生证券经纪客户无缝接入国联民生UF 2.0交易系统，切换首日即处理迁移客户交易64万笔，交易金额94.76亿元，全程保持“零故障”。此次系统切换涵盖23套异构系统，涉及民生证券74家营业部、69个交易所席位和18家存管银行，是证券行业首个集中交易系统合并整体切换成功案例。

　　资产管理业务整合也取得新进展。10月22日，国联民生宣布，旗下子公司国联证券资产管理有限公司已完成对民生证券资产管理产品管理人主体的变更，原民生证券资管产品项下管理人的全部权利和义务正式由国联资管承接。

　　三季报显示，合并后的国联民生不仅实现资产规模的跨越式增长，更在盈利能力和业务结构上展现了质的飞跃。据接近国联民生人士介绍，国联民生正围绕“大投行+大投资+大投研+大财富+大资管”五大业务版图，持续推进“区域深耕+产业绑定”的差异化战略。随着整合进程的深入，这家由无锡国资推动的市场化并购案例，正朝着一流投资银行的目标稳步迈进。

　　*来源：中国证券报

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