在武汉库玛商圈，低价批零模式的黄金珠宝零售门店鳞次栉比，“基础金价+8元/克”的定价成为最有力的揽客宣言。这里，昔日传统的批发中心已转型为激进的零售战场。类似的景象在西安李家村西部黄金（601069）珠宝商城、成都梨花街不断上演。
从2021年起，这种被称为“水贝模式”的黄金珠宝批零一体业态，凭借极致的低价策略和多元的营销手段（代购、自媒体、直播、团购），如野火般在全国各地蔓延。业内观点普遍认为，从行业长期健康发展的角度看，“水贝模式”并非最优路径。然而，其存在具有阶段性的市场合理性，满足了特定消费群体对极致性价比的需求。它有效促进了区域性黄金消费市场的繁荣，对拉动地方经济发挥了一定的积极作用，但也以低价冲击着区域市场格局。
今年，在金价高企与消费疲软的双重夹击下，这场以“没有中间商赚差价”为口号、通过极限压缩产业链环节与利润空间实现的快速扩张，正在显现裂痕。
困局：低价狂欢下的薄利与监管阴影
过去一年，武汉库玛商圈迎来了“水贝模式”的迅速发展期。便利的交通、低廉的价格以及营销推广效果的显著，不仅吸引着本地乃至周边城市专程乘高铁而来的消费者，更以低价冲击着武汉市场，将当地传统黄金饰品克减优惠从30~50元推高至80~100元，部分商场甚至不惜赔本赚吆喝，用“商场补贴”维持门面。
然而，“水贝模式”的核心在于“薄利”与“多销”的脆弱平衡。持续飙升的金价正成为压垮骆驼的沉重负担。一方面，金价高涨不断推高采购成本，吞噬着本就微乎其微的利润空间。另一方面，高昂的金价如同一道无形的闸门，显著抑制了消费者的购买意愿和购买力。“金价涨了，利润反而被吃掉；消费者嫌贵不买了，走量的基础又没了。”成都梨花街，四川中金珠宝有限公司副总经理朱炬道出了该模式的隐形危机。
与此同时，“水贝模式”正面临日益严格的监管审视。以深圳水贝为例的多地政府部门已经开始加强对该模式在税务合规性等方面的关注与规范。这为这种依赖极致压缩成本（可能包含灰色地带）模式的长期发展蒙上了阴影。
在梨花街开店的周锦福品牌创始人何晓英一针见血：“‘水贝模式’通过高度压缩产业链环节与利润空间实现快速扩张，使得参与方最终获取的收益极为有限。”这种过度依赖成本压缩的模式，牺牲了产品研发、工艺升级、品牌建设和服务提升的可能性，缺乏构建长期竞争壁垒的核心能力。当价格成为唯一的武器，整个行业生态不可避免地滑向“竭泽而渔”的内卷深渊。
打金店：个性化涟漪，或成为“水贝模式”补充
在“水贝模式”掀起价格巨浪的同时，另一种更“小而美”的业态——打金店，在西安、成都等地的街头巷尾悄然兴起。因其简化供应链环节（消费者自备金料，仅支付加工费），在价格上形成一定优势，对传统渠道构成冲击。
陕西省黄金珠宝首饰协会副秘书长荆钊在西安观察到，“从去年到今年陆陆续续开出来一些”。这些店铺规模不大，却迎合了一部分追求“手作体验”“独一无二”和“工匠精神”的消费者，为市场增添了一抹个性化色彩。荆钊将“水贝模式”和“打金店”的出现视为市场分层深化的必然现象，是“市场大环境对低价模式的一种需求”。但他也强调，政府职能部门应加强监管，确保所有经营模式合法合规、符合行业诚信原则，杜绝无序甚至不正当竞争，特别是要确保产品质量检测、工艺成色符合国家标准，并且合法缴纳税费。
何晓英表示，“打金模式”以现场定制为核心，得益于工艺技术的升级，现代打金服务能更精准地实现顾客的创意构想，制作出更契合心意、更具独特性的黄金饰品，突破了传统珠宝店标准化产品在DIY定制需求上的局限。
然而，其本质是对标准化产品的补充而非颠覆。朱炬客观地指出了其局限性：“打金店在产品的工艺精度、设计复杂度及整体品质上，与规模化品牌工厂的标准化产品存在客观差距。”受制于技术水平和可实现款式的复杂度，“打金模式”主要服务于一个相对小众的市场。虽在价格上对金饰市场形成短期冲击，但难以在工艺精度、设计创新和规模化品质上与传统品牌工厂抗衡。它满足了细分需求，却无法承载起支撑行业主流发展的重任。
破局：以创新工艺与合理利润重塑行业价值
相较于武汉库玛商圈的繁荣，成都梨花街和西安李家村黄金珠宝商城已提前感受到了市场的寒意，相比2024年，今年梨花街的销售明显下降，而李家村西部黄金珠宝商城的人流量也不复以往，在消费疲软和高金价的影响下，也只有在周末和假日才会出现熙熙攘攘的场面。当低价模式的疲态尽显，当补充业态无法扛鼎，我们呼吁行业以卓越工艺和产品创新创造真实价值，并以此支撑合理的利润空间。
第一，摒弃“唯价格论”的短视。极限压缩利润的“水贝模式”对行业的伤害是系统性的。它不仅挤压了企业投入研发创新的空间，侵蚀了保障产品品质和服务的基础，更威胁到大量传统线下门店的生存空间。何晓英强调，保障这些门店的合理生存发展“不仅关系到大量的就业岗位稳定，也对社会结构稳定和传统黄金工艺与文化的传承具有深远意义”。无利可图的行业，最终将失去创新的活力和传承的根基。
第二，拥抱工艺与设计创新。创新是打破同质化竞争、提升产品溢价的根本出路。消费者对黄金饰品的需求早已超越单纯的保值，转向对美观、时尚、独特性和佩戴体验的追求。比如硬足金技术的成熟与普及，显著提升了黄金饰品的硬度、耐磨性和可塑性，使得设计更精巧、造型更立体、克重更轻便的饰品得以实现，极大地降低了黄金的消费门槛，拓宽了佩戴场景，赢得了年轻消费群体的青睐。这充分证明，通过技术创新提升产品的功能性和美学价值，能够有效创造新的市场需求与合理的利润空间。
第三，构建多元健康生态。一个健康的行业生态应该是分层的、多元的。市场从来都不是扁平化的，不同的生态位对应着不同的消费者群体。“水贝模式”可以满足对基础金价极度敏感、追求高性价比的客群；“打金模式”服务于热衷个性定制、注重手工体验的小众群体；而传统品牌及致力于工艺创新的品牌，则应聚焦于通过独特设计、精湛工艺、可靠品质和品牌文化，赢得那些重视产品价值、工艺美学和品牌保障的消费者。三者并非你死我活，而是可以共生互补，共同构成更丰富、更有韧性的市场图谱。关键在于，每种模式都需要找到自己合理的定位和与之匹配的、可持续的利润空间。
低价模式在特定时期填补了空缺，但无法支撑行业的星辰大海。当金价的潮水持续翻涌，唯有真正掌握创新之锚、深谙价值之道的航船，才能驶向更广阔的深海。
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